Số 96-98 Hoàng Quốc Việt, Cầu Giấy, Hà Nội
02437552050
Sáng 8/9, WB Việt Nam công bố Báo cáo Điểm lại, cập nhật tình hình kinh tế vĩ mô Việt Nam và triển vọng trong những tháng tới.
Theo WB, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam tiếp tục duy trì lập trường chính sách tiền tệ nới lỏng, giữ nguyên lãi suất tái cấp vốn và lãi suất chiết khấu ở mức thấp kỷ lục, lần lượt là 4,5%/năm và 3%/năm kể từ tháng 6/2023. Việc nới lỏng này nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong giai đoạn 2024–2025, trong bối cảnh lãi suất chính sách thực gần bằng 0.
Chuyên gia WB chỉ ra việc đẩy mạnh cho vay dẫn đến thu hẹp thanh khoản toàn hệ thống, đẩy tỷ lệ dư nợ cho vay trên tiền gửi vượt 100% tại nhiều ngân hàng – kể cả các ngân hàng thương mại lớn. Tỷ lệ tín dụng trên GDP ước tính đạt 134% vào cuối năm 2024 – tăng.
(Nguồn: WB Việt Nam)
Bên cạnh chính sách lãi suất, Ngân hàng Nhà nước triển khai đồng thời nhiều công cụ khác, bao gồm các nghiệp vụ thị trường mở (repo và phát hành tín phiếu), quy định trần lãi suất tiền gửi và cho vay, chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng định hướng cho các ngân hàng thương mại, cũng như can thiệp trực tiếp trên thị trường ngoại hối.
Kết quả là tăng trưởng tín dụng đạt 18,1% trong 6 tháng đầu năm 2025 (so với cùng kỳ 2024), vượt xa mục tiêu 16% mà Ngân hàng Nhà nước đề ra. Đà tăng mạnh này chủ yếu nhờ việc phân bổ sớm hạn mức tín dụng cho các ngân hàng ngay từ đầu năm. Nguồn tín dụng chủ yếu chảy vào các lĩnh vực bất động sản, chế biến – chế tạo và thương mại.
Các chuyên gia WB chỉ ra việc đẩy mạnh cho vay đã làm thanh khoản toàn hệ thống bị thu hẹp rõ rệt, đẩy tỷ lệ dư nợ cho vay trên tiền gửi vượt 100% tại nhiều ngân hàng – kể cả các ngân hàng thương mại lớn – buộc các tổ chức tín dụng phải tìm kiếm nguồn vốn thay thế. Tỷ lệ tín dụng trên GDP ước tính đạt 134% vào cuối năm 2024 – tăng mạnh so với mức 90% của năm 2015.
Luỹ kế 6 tháng năm 2025, các ngân hàng đã phát hành gần 177 nghìn tỷ đồng trái phiếu (tương đương 4,5 tỷ USD), gấp 2,4 lần so với cùng kỳ năm 2024, chiếm 77% tổng lượng trái phiếu doanh nghiệp phát hành trong nửa đầu năm 2025.
Thông tư 02/2023 hết hiệu lực vào tháng 12/2024 sẽ buộc các ngân hàng phải ghi nhận rủi ro đối với các khoản nợ được tái cơ cấu, khiến nợ xấu dự kiến tăng trong năm 2025. Ngoài ra, việc nâng chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng có thể làm suy giảm chất lượng tín dụng, đặc biệt nếu các ngân hàng nới lỏng tiêu chuẩn cho vay. Đồng thời, nếu rủi ro được quản lý chủ yếu dựa trên tài sản thế chấp, tỷ lệ dự phòng sẽ giảm. Tỷ lệ dự phòng rủi ro/nợ xấu đã giảm gần một nửa trong ba năm qua, cho thấy khả năng hấp thụ tổn thất của hệ thống ngân hàng đang suy yếu.
(Báo cáo Điểm lại tháng 9/2025 của WB)
WB khuyến cáo dù chất lượng tài sản của các ngân hàng hiện vẫn tương đối ổn định nhưng sẽ có nhiều rủi ro tiềm ẩn liên quan đến tái cơ cấu nợ, kéo dài thời hạn trả nợ và suy giảm tỷ lệ dự phòng rủi ro.
Tỷ lệ nợ xấu tại 27 ngân hàng thương mại lớn tăng từ 3,6% (quý 4/2024) lên khoảng 3,8% (quý 1/2025). Nợ xấu trên toàn hệ thống (tính trên bảng cân đối kế toán) cũng tăng từ 5% năm 2024 lên 5,3% vào tháng 2/2025. Nếu tính cả nợ xấu tiềm tàng và nợ chuyển về Công ty Quản lý tài sản (VAMC), tổng nợ xấu điều chỉnh có thể lên đến 6,6% vào cuối năm 2024.
Việc Thông tư 02/2023 hết hiệu lực vào tháng 12/2024 buộc các ngân hàng phải ghi nhận rủi ro thực tế đối với các khoản nợ đã được cơ cấu lại, từ đó làm tăng nợ xấu trong năm 2025. Đồng thời, việc nâng chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng có thể khiến tiêu chuẩn cho vay bị nới lỏng, làm gia tăng nợ xấu mới trong trung hạn.
Ngoài ra, WB cho biết tỷ lệ dự phòng rủi ro/nợ xấu đã giảm gần một nửa trong 3 năm qua, cho thấy khả năng hấp thụ tổn thất của hệ thống ngân hàng đang suy giảm đáng kể.
Tỷ giá VND/USD tăng lên mức 26.057 đồng/USD vào cuối tháng 6/2025 – tương ứng mức mất giá 2,8% trong nửa đầu năm 2025 so với cùng kỳ. Mức mất giá này thấp hơn so với mức 4,4% trong cùng kỳ năm 2024.
Đáng chú ý, đồng VND mất giá mạnh trong bối cảnh đồng USD trên thị trường quốc tế cũng suy yếu (6 tháng đầu năm 2025, chỉ số DXY giảm 8,95%), trong khi nhiều đồng tiền châu Á khác tăng giá. Điều này cho thấy áp lực giảm giá VND chủ yếu đến từ các yếu tố nội tại, đặc biệt là nhu cầu trả nợ ngoại tệ (USD) tăng mạnh từ cả khu vực công và tư nhân.
Áp lực tỷ giá đến không hoàn toàn do bên ngoài mà chủ yếu từ nội tại. Đó là nhu cầu trả nợ ngoại tệ khu vực công và tư tăng, Kho bạc Nhà nước liên tục mua vào chi trả nghĩa vụ nợ nước ngoài của Chính phủ.
(Nguồn: WB Việt Nam)
Trong 5 tháng đầu năm 2025, Kho bạc Nhà nước đã thực hiện mua vào tổng cộng 1,6 tỷ USD phục vụ nghĩa vụ nợ nước ngoài của Chính phủ – cao hơn cả năm 2023 và bằng 86% lượng mua của cả năm 2024.
Để đối phó với áp lực này, trong nửa đầu năm 2025, Ngân hàng Nhà nước đã điều chỉnh tỷ giá trung tâm tăng 3,1% (so với cùng kỳ), bao gồm một đợt điều chỉnh mạnh 2,2% trong tháng 5/2025 – mức điều chỉnh lớn nhất kể từ tháng 12/2022. Việc nâng tỷ giá trung tâm đồng thời mở rộng biên độ dao động +/-5%, tạo dư địa cho thị trường điều chỉnh linh hoạt hơn.
Ngoài ra, WB cho biết Ngân hàng Nhà nước đã bán ra khoảng 1 tỷ USD dự trữ ngoại hối, khiến quy mô dự trữ giảm từ 79,2 tỷ USD (tháng 12/2024) xuống còn 78,1 tỷ USD (tháng 3/2025), tương đương khoảng 2,4 tháng nhập khẩu.
Trong bối cảnh dư địa chính sách tiền tệ đang thu hẹp do chênh lệch lãi suất kéo dài và áp lực tỷ giá, WB khuyến nghị chính sách tài khóa cần tiếp tục đóng vai trò chủ đạo trong thúc đẩy tăng trưởng.
Nợ công thấp của Việt Nam là cơ hội để tăng đầu tư, đặc biệt vào các lĩnh vực thiết yếu như năng lượng, logistics và hạ tầng giao thông.
Tuy nhiên, quản lý đầu tư công cần bảo đảm hiệu suất sử dụng vốn, giám sát chặt chẽ rủi ro và an toàn nợ.
WB tiếp tục khuyến nghị Việt Nam tăng cường năng lực chống chịu của khu vực tài chính bao gồm các giải pháp: (1) cải thiện tỷ lệ an toàn vốn và nâng cao năng lực giám sát an toàn hệ thống ngân hàng; (2) tăng cường vai trò của Ngân hàng Nhà nước trong quản lý rủi ro hệ thống, đặc biệt là khả năng ứng phó khủng hoảng và giám sát tập đoàn tài chính lớn.
Đặc biệt, quá trình cải cách cơ cấu kinh tế phải được đẩy nhanh hơn nữa, tập trung vào các giải pháp sau.
Một, cải thiện hiệu quả cung cấp dịch vụ công thiết yếu.
Hai, thúc đẩy tăng trưởng xanh, tăng cường vốn nhân lực và đa dạng hóa thương mại nhằm giảm thiểu rủi ro từ bất định toàn cầu và nâng cao năng lực cạnh tranh dài hạn.
Ba, thúc đẩy khu vực tư nhân tham gia chuỗi giá trị toàn cầu.
Bốn, tăng cường hội nhập của các doanh nghiệp tư nhân trong nước vào mạng lưới sản xuất toàn cầu.
Năm, khuyến khích ứng dụng công nghệ để nâng cao năng suất và khả năng cạnh tranh.
Ông Phạm Chí Quang, Vụ trưởng Vụ Chính sách tiền tệ (Ngân hàng Nhà nước), khẳng định thanh khoản của hệ thống ngân hàng vẫn được bảo đảm ổn định. Các tổ chức tín dụng đều đáp ứng đầy đủ nghĩa vụ chi trả tiền gửi, tiền lãi cũng như nhu cầu rút tiền của khách hàng. Tuy nhiên, do tăng trưởng tín dụng liên tục vượt tăng trưởng huy động vốn kể từ năm 2021 nên áp lực cân đối nguồn vốn của các tổ chức tín dụng ngày càng gia tăng…
VNBA dự báo lợi nhuận sau thuế của 27 ngân hàng niêm yết tăng khoảng 15% trong quý II/2026 và tăng 16% trong 6 tháng đầu năm so với cùng kỳ…
Trong bối cảnh ngành ngân hàng đang chứng kiến sự thay đổi mạnh mẽ từ hành vi khách hàng đến áp lực cạnh tranh số, công nghệ, dữ liệu, trí tuệ nhân tạo (AI) được kỳ vọng không chỉ giúp tối ưu vận hành mà còn mở ra phương thức tăng trưởng mới, đây cũng là trọng tâm chiến lược mà OCB đang triển khai trong giai đoạn hiện nay…
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh cam kết kiên định với mục tiêu lạm phát 2% của ngân hàng trung ương này, nhấn mạnh rằng bất kỳ ai kỳ vọng vào một chính sách tiền tệ nới lỏng hơn sẽ phải thất vọng...
Một động lực cho phiên hồi này của giá vàng là số liệu việc làm khu vực tư nhân thấp hơn kỳ vọng đến từ công ty dịch vụ tuyển dụng ADP...
Nhìn lại di sản và thành tựu của Thời báo Kinh tế Việt Nam (nay là Tạp chí Kinh tế Việt Nam) trong 35 năm qua, giá trị lớn nhất không chỉ đo bằng lượng thông tin phục vụ bạn đọc hàng ngày, hàng giờ, cũng không chỉ ở tên gọi và số lượng các ấn phấm báo chí đã phát hành, mà còn được thể hiện ở tư duy bứt phá của những thế hệ lãnh đạo được giao nhiệm vụ thực hiện sứ mệnh phát triển “dòng thông tin kinh tế phục vụ công cuộc kiến tạo và phát triển đất nước”.
“Mở cửa” thể chế cho UAV, tạo nền tảng phát triển kinh tế tầm thấp
Hiện nhiều cấu phần trong một thiết bị bay không người lái UAV đã được doanh nghiệp Việt Nam tự chủ sản xuất. Tuy nhiên, động lực để phát triển UAV nói riêng và kinh tế tầm thấp nói chung còn đang thiếu. Mở thế chế để quản lý thiết bị bay không người lái, đưa UAV vào từng ngành kinh tế trọng điểm là điều kiện tiên quyết phát triển kinh tế tầm thấp trong thời gian tới.
VnEconomy cập nhật giá vàng trong nước & thế giới hôm nay: SJC, 9999, giá vàng USD/oz, biến động giá vàng tăng, giảm - phân tích, dự báo & dữ liệu lịch sử.
Interactive là một sản phẩm báo chí mới của VnEconomy vừa được ra mắt bạn đọc từ đầu tháng 3/2023 đã gây ấn tượng mạnh với độc giả bởi sự mới lạ, độc đáo. Đây cũng là sản phẩm độc quyền chỉ có trên...
Trong kỷ nguyên trí tuệ nhân tạo, đặc biệt là generative AI, phát triển mạnh mẽ, Tạp chí Kinh tế Việt Nam/VnEconomy đã tiên phong ứng dụng công nghê để mang đến trải nghiệm thông tin đột phá với...
